近期备受市场关注的俄乌危机引爆大宗商品价格，国际原油期货价格时隔7年再度冲上100美元/桶，天然气更是飙涨。据央视新闻报道，乌克兰和俄罗斯方面27日都表示，双方将进行和平谈判。有消息人士透露，乌方代表团仍未抵达谈判地点，并且应乌方要求，已改变了原先的谈判地点，新的谈判地点尚未得知。2月28日据媒体报道，美国首次批准直接向乌克兰运送“毒刺”防空导弹。相关官员表示，目前尚不清楚这批导弹运抵的确切时间，但美方正努力进行相关安排。受俄乌局势影响，市场避险情绪升温，带动了石油、天然气、黄金、白银等大宗商品和避险资产上涨。

由于俄罗斯是全球重要的油气生产和出口国，俄乌冲突升级以及欧美对俄罗斯的制裁将影响到欧洲甚至全球的能源供给。下面，我们先来了解一下近几年俄罗斯出口至中国的聚乙烯有多少？

据中宇资讯统计数据显示，2019-2021年间，俄罗斯销售至中国的聚乙烯在不断变化。与我国市场聚乙烯贸易数量较大的为西布尔及托姆斯克，托姆15803、15303在中国市场销售广泛，另外，西布尔的03490、85612、10500、20211等知名度也比较大。从上图可以看出，2020年俄罗斯出口至中国的聚乙烯较2019年增加明显，由2019年0.71%的占比上升到了2020年的4.53%附近。2021年中国市场价格处于相对低位，供应商倾向于将货物转移至价格更高的区域，所以说2021年俄罗斯出口至中国的聚乙烯数量有所减少。而2021年乌克兰出口至中国的聚乙烯仅1098吨左右，占比甚微。在中国聚乙烯进口基数较大的情况下，俄罗斯现在的局势对中国的聚乙烯市场影响有限。

下面，我们从供需方面对聚乙烯的行情做简单的预判。

成本端：油制聚乙烯利润压缩

俄罗斯是世界上最大的石油生产国之一，俄乌冲突升级，西方对俄罗斯实施与石油相关制裁的可能性加大。油制聚乙烯的直接原料为石脑油，石脑油是原油经过常减压蒸馏所得，因此，原油价格的上涨会直接影响到油制聚乙烯的生产成本，如果按照100美金/桶的原油价格计算，LLDPE生产成本约为8850元/吨，而当前市场价格约8830-8880元/吨，生产企业利润压缩严重。纵观油制聚乙烯的利润数据，当前线型利润已处于历史低位，所以说，在成本支撑下，国内PE继续下跌的空间不大。

需求：需求恢复不及预期

据中宇资讯了解，春节假期归来后，下游复工复产节奏远不及预期，一是因为今年下游新增订单情况不及往年，二是受疫情影响，员工返工时间较往年出现延迟情况，预计全面复产要等到3月份以后。

目前俄罗斯被踢出SWIFT系统，这等于世界各国无法和俄罗斯的公司进行美元交易，现在需要关注的是俄罗斯如何反击制裁，如果俄罗斯切断欧洲天然气、原油出口，那势必会引发原油、天然气价格暴涨，危及欧美国家能源供应，除非中东地区、欧佩克加大原油生产来抵消其影响。据市场消息，俄部分银行被踢出SWIFT或不波及天然气支付渠道。

综合来看，当前原油市场变动是影响聚乙烯价格的主要因素。目前聚乙烯市场处于成本高企而现货价格偏弱的僵持态势，成本支撑下，石化企业挺价心理较强，而元宵节后，下游行业整体的复工及采购节奏缓慢，对PE市场行情支撑有限，故中宇预计短期国内PE下行空间有限，中期来看，下游需求恢复情况仍是打破僵持行情的关键影响因素。

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