什么是降息？所谓降息是降低存贷款基准利率的意思，基准利率是央行公布的参考利率，银行可以按照自己的业务需求进行一定比例的上浮和下浮。

理论上来说降息对于银行确实属于利空，因为降息会让银行的净息差(这里的净息差可以理解为营业利润率)收缩。投资者可能认为降息导致基准利率下调，不仅会影响存款利率同时也会影响贷款利率，在两者同时降低的情况下，净息差应该不受影响才对，但事实并不是这样的，净息差之所以会收窄是因为活期存款通常不会受到基准利率的影响。如果商业银行的活期存款占比较大，那么央行宣布降低基准利率会导致存款利息下降较少，而贷款利息下降较多，从而使得银行的净息差收缩。

现阶段的“降息”真的利空银行股吗?降息进一步刺激按揭需求

我们认为此次LPR降息旨在为按揭利率进一步下调打开空间，尤其是已经接近利率规定下限(4.4%)的城市。从微观角度，按揭利率平均下降空间约为95bps(5.20%-4.25%)，能够降低购房者月供约10%。

从历史经验来看，过去三轮按揭贷款降息周期中，住房销售和按揭贷款增速能够回升10-60ppt，但除降息外还包括首付和购房门槛等配套政策，以及房价预期回升的影响，后续仍需继续观察其他政策和购房需求的变化。

我们认为稳定房地产市场相关政策对银行影响正面，主要由于政策能够降低按揭和开发贷敞口资产质量风险，同时利率下调能够适当刺激贷款需求，贷款增速提升约2ppt即可“以量补价”。

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