11月24日，江苏中天科技股份有限公司（以下简称“中天科技”）发布了中天科技海缆股份有限公司（以下简称“中天海缆”）启动分拆上市公告。此前一年多，中天科技股东大会对此曾有过专题决策，后因不具备条件，申请了终止。本次该公司经营层讨论，向董事会提交了筹备再次重启分拆海缆上市的报告，是对前期战略的延续。

在上市公司中，分拆子公司的案例屡见不鲜。据不完全统计，在分拆子公司上市的企业中，大部分企业都实现了市值增长，分拆对母子公司来说是双赢。从国家政策角度分析，分拆上市是国家鼓励大型上市公司加快培养“专精特新”和“单项冠军”实体制造业企业，更有利于实现单个企业对行业进行更专一对标的举措。

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做大做强海缆业务

中天海缆致力于成为海上能源开发（海风、海油、岛屿通电）、感知海洋（海底观测、探测、智能）综合服务商，需进一步延展业务链，该公司为实现上述战略目标，需要打造一个新的上市公司平台。

目前中天海缆处于国内海缆行业第一梯队，该公司500kV超高压交流及±525kV柔性直流海缆技术行业领先，三塔10线的立塔产能规模处于行业绝对领先地位。分拆上市后，中天海缆将拥有自己的融资平台，为公司项目提供强大的资金支持，从而推动公司在海洋领域的竞争力进一步提升。

分拆上市将激发管理层的潜能，实现管理层利益与公司业绩、股价的有效捆绑，激励子公司管理层提高公司的盈利能力，在实现股东财富最大化的同时，实现自身利益最大化。

显著提升公司投资收益和市场价值

海缆业务分拆上市不是剥离资产，也不是变卖资产，而是将海缆业务股权单独拿去上市，公司仍拥有控制权。中天海缆预计增发10%-20%股份，被稀释后，中天科技及子公司股权比例仍保持70%以上，中天海缆仍在中天科技的并表范围内。

具有高成长性的子公司分拆至上市后，上市公司所持有的子公司资产将能获得明显的资产溢价，从而使得公司的投资收益和市场价值得到显著提升。对母公司原有股东来说，如果得到市场高度认同，分拆上市将可能推动母公司股价上升，股东也将因此获得更大回报。

全方位发力海洋工程和新能源

中天海缆分拆事项之所以引起市场关注，归根结底是因为其是中天科技业绩的重要支撑，同时处在高景气度的海上风电板块，是机构配置的主要方向。

中天海缆是中天科技的一项优质资产，但并非唯一优质资产。对于中天海缆分拆上市后弥补股份公司未来业务的盈利增长点，中天科技早有战略和规划布局。其中，海洋工程和新能源都有巨大潜力。

海洋工程方面，海洋工程公司利润贡献并不少于海缆公司，据统计，2021年—今年9月，该公司净利润超13亿元。同时，中天海洋工程还联合金风、海力投资20亿元建造2艘超大型海上施工船，可以覆盖未来20兆瓦超大型风机的施工能力。未来中天科技的海上施工能力可以实现国内所有海域全覆盖，尤其是在广东、福建南海海域更能体现能力和价值，营收和效益显著。

光伏方面，该公司近期中标华能如东200MW渔光互补光伏发电项目，标志着如东滩涂资源正式进入开发阶段。随着如东滩涂资源深入开发及光伏建设成本下降，将带动公司光伏业务收入高速发展。

储能方面，中天储能于2012年进入大型储能领域，凭借大量的电网侧系统集成及建设经验，该公司清晰认识到储能系统终端客户的需求。当前新能源配大型储能启动，给公司带来了巨大的市场机遇，公司前期业绩积累和技术储备得以落地。据统计，近期公告大型储能项目订单超27亿元，公司市场机遇仍在持续落地。目前中天储能正积极扩充产能，以满足行业快速增长的需求，带动公司收入快速增长。

氢能方面，9月21日，中天科技联合国家能源集团氢能科技有限公司、北京低碳清洁能源研究院三方合资成立了专业化生产加氢机及电解槽设备的中天华氢有限公司。三方将合力推进加氢、制氢等氢能装备研发、生产及工程总包。

中天科技上市20年来，一直致力于制造业的深耕细作，通信、电力、海洋、新能源都已形成竞争优势，营业收入从2002年的4亿元增长到2021年的461亿元，这离不开资本市场的支持。未来，中天科技将抓住新基建和“双碳”政策红利，预计光通信、电力、新能源业绩将继续保持稳定增长。（任丽）

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